人民幣貶值，房價要大跌？

中國是全世界錢最多的國家，可能還是全世界房價最貴的國家。

有一個“巧合”，人民幣持續升值的9年，也是中國房地產價格持續上漲的9年。過去數年房價大漲的原因之一就是人民幣升值，在這個過程中，擁有房產的人資產迅速升值，房產升值的預期，又激發了更多人買房的欲望，一旦人民幣貶值趨勢成立那么房價也將會出現暴跌。

今年全國多個城市房價大漲，縱觀10年，房地產市場一躍而起成為最有升值空間的市場，大調查顯示，2006年，北京平均房價是7375元/平方米，上海則是7039元/平方米。根據2016年的數據，十年來北京房價總體上漲380%、年均上漲17.5%;上海房價總體上漲384.6%、年均上漲17.6%。京滬房價10年上漲400%。

那么，中國房價為什么這么高？房子是給人住的，這個價格定位不能偏離。

英國“脫歐”無疑會沖擊全球市場，并推動英鎊跌至數年低點。也讓全球的房價出現了一個大幅的降低，作為世界第二大經濟體，在境外資本市場波動時，境外資本回流國內參與一二線城市的房地產市場將成為大概率事件。

首先，人民幣貶值壓力增加。短期內在外匯市場，美元升值，進而將帶動人民幣兌美元貶值。其次，人民幣貶值肯定是中國房地產的利空。如果人民幣貶值，將會影響部分購房投資。人民幣的貶值，對熱錢的流出，財富階級的資產轉移都將有影響。巨量的海外融資規模將引發房企資金鏈緊張，如果持續甚至有可能出現違約。

同時，美元走強后，熱錢將流出中國市場，這會加劇房地產企業“錢荒”窘境，如果人民幣貶值形成趨勢，將影響房地產市場將面臨頹勢，從而可能傷害中國經濟。

人民幣貶值對房地產市場來說，首先影響非核心的三四線市場，對目前的一二線房地產市場來說影響不大，但如果加速貶值趨勢，一線城市房地產市場難免受到影響。在短期看一線城市依然是房地產的避風港，特別是看到地王頻繁出現的區域，更是代表了未來的投資價值。

中國不缺地，960多萬平方公里，我們缺地嗎？為何房價還如此高部分人預期房價還是要漲的，所以一旦跌了他寧可不賣，而是拿著，等行情轉暖了再賣。買盤少了，賣盤更少，所以樓市基本上不會跌。之前的2008年、2011年、2014年的樓市三次都是這樣，屢試不爽。

所以限購了根本不用怕，因為賣盤的比買盤的還少，從交易角度講，房價是不會出現急跌的。但是事情總會有急轉，“英國脫歐”事件對人民幣的影響是巨大的。之前人民幣對美元匯率中間價出現了超過600個基點的下跌，這是自英國脫歐事件以來，人民幣中間價的首次下跌，人民幣小幅貶值的節奏還在繼續，然而人民幣貶值對于中國的房價來說也是息息相關，擁有房產的人也會受到較大影響。

7月9日，《人民日報》海外版在第二版顯著位置，就中國樓市和匯率的前景問題，發表了一篇述評。

文章的題目是《中國不是俄日無需套用模式 “穩匯率”與“保樓市”之爭是偽命題》。文章的核心觀點是：

宏觀政策未來只能在樓市、匯率二選一的觀點并未考慮到無論是人民幣還是樓市在根本上都取決于中國經濟長期向好的基本面這一事實， 中國不是俄日 ，無需套用模式，“兩難之爭”屬于偽命題。

文章指出，“兩難”觀點者認為，如果房價繼續上漲，資本將加速流向海外，我國外匯儲備會被快速耗盡，屆時人民幣將大幅貶值并帶來輸入性通脹。如果要穩定匯率，則需要大幅降低房地產等國內資產價格以留住資本，或加大對資本流動管制。

但是一國貨幣匯率更多反映的是進出口商品交易情況和市場對該國經濟發展的預期，樓市與匯率的直接聯系其實并沒有那么大。單純將人民幣匯率與房價作為焦點并過度聯系，其立論基礎本身就很牽強。

人民幣當前面臨的貶值壓力是階段性而非長期性的，在美聯儲加息、英國脫歐等外部沖擊之下，這種貶值壓力已經充分釋放，目前人民幣匯率已接近均衡水平；另一方面，目前樓市的炒作和過度上漲只存在于資源稟賦特殊的一線城市和部分二線城市。此外，目前房地產的存量也不支持樓市繼續上漲。盡管匯市與樓市有一定聯系，但其更主要是受各自市場規律的支配。

針對日俄的“前車之鑒”，文章評論稱，日本房地產泡沫破裂是受經濟轉型路線失敗和產業空心化等因素影響，而匯市本身并不起主要作用。俄羅斯當時的問題則在于其經濟結構較為單一，過度依賴原油等大宗商品。一旦大宗商品價格下跌，俄羅斯經濟所受的沖擊就很大。其經濟基本面難以長期支撐強勢盧布。而中國經濟體量大、產業全、定力強、趨勢好，不能簡單類比于當年的日本和俄羅斯。

文章還特別指出，在新聞傳播中，有一個有趣的規律，即：“壞消息”對受眾眼球的吸引通常會大于“好消息”。在關于中國經濟的各種信息中，短期、局部的陣痛和問題往往比新經濟增長的表現更為引人關注。但如果僅僅依據能夠吸引眼球的信息來分析問題，就會得出片面的結論。“穩匯率”與“保樓市”之爭其實就屬此種類型。這無疑是不夠嚴謹的。

正確的做法是在觀察到傳統動力衰減、人口老齡化加速、外需疲軟等問題的同時，綜合中國經濟新生肌體生成的速度、代價、態勢等更多方面的信息，用長期、全面的視角加以分析。

文章最后表示，從資金流動的角度看，人民幣匯率和房地產價格在短期內或許呈現一定程度的此消彼長，但從根本上二者是否堅挺依然取決于中國經濟的長期趨勢，而實際上中國經濟的基本面足以支撐二者的向好預期。

保人民幣還是保房價，劉曉博這么說
以下觀點摘自樓市參考

知名財經評論人劉曉博認為，中國的高房價未來并不只有“莫斯科模式”和“東京模式”兩種出路。對《人民日報》提出的第三種模式：“通過深化改革、經濟轉型，讓匯率和房價都獲得支撐”，劉曉博認為這完全是有可能的——只要中國能落實十八屆三中全會制定的“深化改革的決議”那60條，中國就不必面對資產價格、匯率的二選一。

改革開放以來，中國經歷了“制造業+出口”的第一個增長期，和“大基建+城鎮化+房地產”的第二個增長期。目前即將進入第三個時期。

在第一個增長期，中國通過對外開放吸引外資流入，在沿海地區建立了加工貿易工廠以及巨大的港口。通過讓人民幣貶值，再輔以廉價勞動力，變身為世界工廠。在這個時期，無形之手（市場的力量）強過有形之手（政府的力量），民企、中小企業、外資企業空前活躍，溫州、泉州、東莞、佛山等一批弱地級市崛起，超過了很多省會城市。

這個時代，最大的受益者是制造業、沿海城市、外企。

第二個增長期就是所謂的“印鈔票的時代”，國家通過貨幣超發，推動資產價格上升，給購房者帶來驚喜，刺激未購房的人盡快購房，由此開啟了人類歷史上史無前例的“超級城鎮化”，“大基建+城鎮化+房地產”聯合發力，推動規模龐大的中國經濟持續快速增長。這個期間資金的流動方向是：央行投放巨額基礎貨幣­­→銀行放貸→地方政府、國企、開發商→房地產基建的下游產業。由此帶來了天量信貸，以及企業杠桿率不斷上升。

由于土地、基建都在政府手里，所以這個時期“有形之手”越來越強勢，甚至壓倒了“無形之手”。反映在市場里，有人說是國進民退；反映到城市競爭格局上，是此前明星地級市地位下降，一批“單核心”省份的省會城市快速崛起，比如武漢、成都、鄭州、長沙等。

在這個時期，圍繞著土地、房地產的收入快速增長，制造業顯得無足輕重，所以匯率的天平開始向資產價格傾斜，人民幣對外不斷升值。這個時期，最大的受益者是擁有土地的地方政府，容易貸到款的國企、開發商和購買了多套房產的人。制造業的競爭力，在這個時期因為匯率天平的傾斜而不斷降低。

到最近幾年，隨著房屋供應在絕大多數城市出現過剩，“大基建+城鎮化+房地產”的模式接近尾聲，“印股票的時代”正在叩門。所謂“印股票的時代”，就是通過政府審批制度改革、反腐敗、司法制度改革、IPO注冊制改革等，讓中國更加市場化，激活“大眾創業、萬眾創新”，推動實體經濟回歸，而不再依靠吹大資產泡沫來穩增長。

反映在資金流向上，主要是通過股權、債權融資解決經濟發展問題，銀行發鈔速度將適當降低，企業杠桿率也將不斷下降，大金融時代來臨。在這種背景下，全社會的資金池逐步由樓市變成大金融（核心是多層次資本市場）。

如果中國完美地切換到“印股票的時代”，高房價問題自然就解決了，這時候，房價將出現慢漲，財富總量和人民收入快增，泡沫逐步被化解。由于社會充滿創造力，財富不斷增加，人民幣的匯率自然也就穩住了。

當然，這是一個理想狀態。事實上，過去一年多我們在開啟“印股票的時代”時，遇到了“人造牛市+股災”的狙擊，隨后又遭遇了“股匯雙殺”的挑戰。這告訴我們一點：新舊模式的切換，阻力甚大，困難甚大。

相信接下來國家會有新的舉措，“印股票的時代”將不可避免地降臨。若如此，中國樓市將不必在東京和莫斯科模式之間做出被動的選擇。
　　
　　
21財聞匯