對(duì)于可能的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，目前中國(guó)仍有一定的貨幣政策空間和多種貨幣政策工具，但由于貨幣政策的效果可能會(huì)遞減，中國(guó)積極的財(cái)政政策會(huì)加大力度。
2月26日，為期兩天的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議在上海召開。作為中國(guó)央行行長(zhǎng)，年近70的周小川很忙碌，上午在央行上海總部出席中外百余家媒體招待會(huì)，下午在會(huì)議期間會(huì)見國(guó)際貨幣基金組織總裁拉加德等一批國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融界人士，就全球和中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)等議題交流探討。
此時(shí)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及金融領(lǐng)域改革的“溢出效應(yīng)”成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際機(jī)構(gòu)的關(guān)注焦點(diǎn)。中外媒體記者拋給周小川的問(wèn)題也是聚焦于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、匯改等領(lǐng)域。
周小川表示，當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面依然較好，仍具備較強(qiáng)的增長(zhǎng)動(dòng)力，1月信貸需求強(qiáng)勁，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極跡象。對(duì)于可能的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，目前中國(guó)仍有一定的貨幣政策空間和多種貨幣政策工具，但由于貨幣政策的效果可能會(huì)遞減，中國(guó)積極的財(cái)政政策會(huì)加大力度。
貨幣政策穩(wěn)健略偏寬松
周小川在今年1月7日召開的央行工作會(huì)議上指出，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中有好，特別是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，服務(wù)業(yè)和消費(fèi)增速加快，成為支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量。但國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)依然復(fù)雜嚴(yán)峻，宏觀調(diào)控和金融改革發(fā)展穩(wěn)定工作任務(wù)依然繁重。
美元加息帶來(lái)流動(dòng)性減弱，以及通縮風(fēng)險(xiǎn)下，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控仍是“穩(wěn)”字當(dāng)頭。央行明確“2016繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，優(yōu)化增量，保持靈活適度，大力推動(dòng)金融改革開放，切實(shí)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)”，以及“完善市場(chǎng)化匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。
周小川在上述媒體會(huì)上明確表示，央行的貨幣政策是處于穩(wěn)健略偏寬松的狀態(tài)，還要不斷觀察、適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整。央行給出的邏輯是，一方面，中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率轉(zhuǎn)化為投資需求的能力依然強(qiáng)勁，城鎮(zhèn)化的推進(jìn)也會(huì)創(chuàng)造更多的投資和消費(fèi)需求。另一方面，中國(guó)政府積極放開市場(chǎng)準(zhǔn)入、大眾創(chuàng)業(yè)和萬(wàn)眾創(chuàng)新、高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、資本市場(chǎng)和銀行體系的改革和發(fā)展都將為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供新的動(dòng)力。
實(shí)際上，1月份的信貸數(shù)據(jù)已明確反映了穩(wěn)健略偏寬松的政策。2月16日發(fā)布的1月新增人民幣貸款數(shù)字達(dá)到2.51萬(wàn)億，創(chuàng)出單月信貸投放歷史新高，同比多增1.04萬(wàn)億元，較“四萬(wàn)億”刺激政策期的2009年1月新增信貸
1.62萬(wàn)億元還超出8900億。有報(bào)道指出，銀行放貸的積極性在2月份并沒有大幅放緩的跡象，各類銀行在2月份的新增貸款規(guī)模較1月份有升有降，但總量基本持平。
央行對(duì)此解釋，我國(guó)1、2月份數(shù)據(jù)歷來(lái)波動(dòng)較大，今年春節(jié)假期早于去年，信貸需求更集中體現(xiàn)于1月份，需要將1-2月份乃至一季度作為一個(gè)整體來(lái)考察。不過(guò)，有分析人士認(rèn)為，如此多的信貸增加，或許不是春節(jié)因素所能解釋。
如果經(jīng)濟(jì)下行怎么辦？
近期，全球主要市場(chǎng)大都出現(xiàn)股市暴跌，美國(guó)1月制造業(yè)與非制造業(yè)PMI均不及預(yù)期,新房屋銷售同比下滑,除了非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、CPI向好外,大部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不容樂觀，全球市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，中國(guó)將如何運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)増長(zhǎng)和應(yīng)對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)？
周小川認(rèn)為，鑒于對(duì)中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)當(dāng)前形勢(shì)的看法，對(duì)于可能的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，目前中國(guó)仍有一定的貨幣政策空間和多種貨幣政策工具。中國(guó)正在完善貨幣政策框架，逐步從數(shù)量型調(diào)控為主轉(zhuǎn)向價(jià)格型調(diào)控為主。同時(shí)，積極的財(cái)政政策會(huì)加大力度，實(shí)行減稅政策，階段性提高財(cái)政赤字率。中國(guó)政府還將著力加強(qiáng)結(jié)構(gòu)性改革，尤其是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，更好地平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)防范三者間的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。
央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成近日撰文建議，未來(lái)一段時(shí)期，可將我國(guó)的財(cái)政赤字率提高到4%，甚至更高水平，由此可以彌補(bǔ)降稅帶來(lái)的財(cái)政減收，有效進(jìn)行逆周期調(diào)控，更好地支持供給側(cè)改革。事實(shí)上，中央政府赤字率已在提高。財(cái)政部網(wǎng)站顯示，2016年1月中央政府收入為7256億元，支出為8387億元，當(dāng)月收支差額負(fù)1131億元。
全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路漫漫，周小川指出，雖然多個(gè)國(guó)家采用競(jìng)爭(zhēng)性貶值來(lái)贏得出口競(jìng)爭(zhēng)力，但中國(guó)反對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性貶值。目前中國(guó)因?yàn)榭傮w來(lái)講出口依舊強(qiáng)大，2015年貨物貿(mào)易的順差接近6000億美元。
自2015年“811”匯改以來(lái)，人民幣匯率問(wèn)題引起國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。近日周小川在多個(gè)場(chǎng)合重申，當(dāng)前中國(guó)國(guó)際收支狀況良好，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力仍很強(qiáng)，跨境資本流動(dòng)處于正常區(qū)間，人民幣匯率對(duì)一籃子貨幣保持了基本穩(wěn)定，還有所升值，不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。
周小川表示，在改革方向明確的前提下，推進(jìn)人民幣匯率改革還要講究時(shí)機(jī)和條件，把握合適的時(shí)間窗口。由于合適的時(shí)間窗口并不總是存在，改革不可避免會(huì)呈現(xiàn)出一種有快有慢的局面,但這不代表央行不改革或者改變了改革的方向。目前看，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差仍較高，通脹處于較低水平，經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力仍很強(qiáng)，從基本面因素看人民幣匯率不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。中長(zhǎng)期來(lái)看供求關(guān)系等規(guī)律性因素還是會(huì)發(fā)揮主導(dǎo)作用，人民幣匯率走向?qū)⒎从辰?jīng)濟(jì)基本面。
給銀行更多自主權(quán)
經(jīng)濟(jì)下行面臨壓力，政府也在出臺(tái)維穩(wěn)措施，比如在房地產(chǎn)市場(chǎng)上，包括央行、銀監(jiān)會(huì)在內(nèi)的部委推出信貸支持購(gòu)房的政策，以幫助地方加速去庫(kù)存。“個(gè)人住房抵押貸款仍舊是銀行比較偏愛的一個(gè)產(chǎn)品，他們（商業(yè)銀行）有意愿發(fā)展。”周小川在回答記者關(guān)于個(gè)人住房貸款時(shí)表示。
央行與銀監(jiān)會(huì)于2月2日前下發(fā)通知，下調(diào)不限購(gòu)城市的購(gòu)房首付比例，其中首套房首付比例最低可以降低至20%。中國(guó)人民銀行、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于完善職工住房公積金賬戶存款利率形成機(jī)制的通知》，決定自2月21日起，將職工住房公積金賬戶存款利率，由現(xiàn)行按照歸集時(shí)間執(zhí)行活期和三個(gè)月存款基準(zhǔn)利率，調(diào)整為統(tǒng)一按一年期定期存款基準(zhǔn)利率執(zhí)行。
“各地加大房地產(chǎn)‘去庫(kù)存’力度，陸續(xù)出臺(tái)了鼓勵(lì)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的政策，直接拉動(dòng)了房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個(gè)人住房貸款。”華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳稱。
中國(guó)工商銀行城市金融研究所副所長(zhǎng)樊志剛向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，1月份貸款同比多增1萬(wàn)億，其中個(gè)人貸款占20%，個(gè)人貸款多增的絕對(duì)主力也是中長(zhǎng)期，房地產(chǎn)按揭明顯增長(zhǎng)，反映房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖。
周小川還表示，在宏觀和微觀審慎監(jiān)管框架之下，將來(lái)應(yīng)該更加加強(qiáng)對(duì)銀行總體健康程度的考核，讓銀行有大一點(diǎn)的自主權(quán)來(lái)決定他們對(duì)不同客戶采取什么樣的政策。現(xiàn)在要加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的整體的審慎性的監(jiān)管。同時(shí)商業(yè)銀行和其它的金融機(jī)構(gòu)在具體業(yè)務(wù)的靈活度方面可以有一定的裁量權(quán)。總體來(lái)講這樣不會(huì)影響整體風(fēng)險(xiǎn)可控的程度。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)
