中國經濟走勢高位下行，但高速增長也有代價。在四個下行拉力影響下，成本、債務和產能過剩三塊石頭顯現，其中制度成本成為了最堅硬的一塊。突圍的兩個方向：要么成本領先，要么與眾不同。依靠品質與便利、全球舞臺和中國人的韌性，在未來5年、10年的增長當有一席之地。
　　我是1978年開始學經濟的，我學經濟學的時候并不知道經濟學家是一個很危險的工作。因為經濟學立志要研究人的行為，但人的行為很不容易研究，人常常有很多想法和要求。你看這次來講話我也很糾結，把話講的準呢，有時候不大好聽;要講的好聽呢，就不大準。所以我下面的話可能有一部分講的不夠準，有些部分呢就不夠好聽，要請各位寬容。

　　激進中的中國經濟  高速增長也是有代價的
　　1、經濟走勢高位下行
　　總體來講全球經濟的走勢就是下行，準確講，是高位下行。2007年第一季度的時候，美國金融經濟危機還沒有發生，中國GDP的季度增長折成年率是15.2%，到今年三季度是6.9%。換句話說，全球第二大經濟體增長速度去掉了一半以上。自全球經濟危機以后，全球很多經濟都下行。日本也下行，但日本本來就很慢。可是我們原來很快，這么急速下來，這個挑戰要比低位下行難度要大。上山容易，下山難。上山很累，但是不容易失去控制;下山容易，不容易掌握好平衡。所以這是對中國經濟很大的一個考驗!
　　2、高位何來?
　　我剛學經濟學的時候，當時在做第六個五年計劃，我記得那時定的目標是爭取年增長5%，保證實現4%，“增五保四”。現在聽來這個數啊，包括今天說中國“增五保四”，全世界不知道會鬧成什么樣子。因為對我們來說，7、6就是非常低的，因為過去有十幾的增長。但是中國怎么能從“增五保四”到了10%的平均增長速度?高線可以到15%以上!
　　第一波是包產到戶。高位的由來其實很簡單，就是鄧小平的改革開放。過去為什么增長不了?因為有克服不了的瓶頸。80年代初我們上大學的時候，10億人口，8億農民，窮的飯都吃不飽。20%的人搞工業，搞城市建設，誰來買你的產品?這是當年的困難。怎么突破的?就是改革開放。包產到戶是第一波。包產到戶勞動力多了，允許辦民營企業，允許往工業走，允許把城市門打開，這是我們高位增長的第一個奠基之石。前幾天，杜潤生先生去世，引起很大的反響。很多從來沒有見過杜老也表示很沉痛。許多農村來的孩子和我講，要是沒有杜老當年挺的農村改革，我們不可能有今天。
　　第二波是鄧小平南巡。放活的經濟經過80年代末的風波，還要不要堅持改革開放?這是當年很大的問題。鄧小平回答了這個問題，堅持改革開放，而且要堅持市場經濟，就是只有市場才能把各方面放活的力量組織起來。
　　第三波是加入WTO。這一波最重要，就是在我們自己改革的基礎上，加入WTO，以政府和世界主要國家政府協定為保障，把不適應中國和全球市場連接的障礙系統地去掉。
　　這三波重大的改革開放，就把中國國民經濟從“增五保四”，推到了高速增長的領地。這里面最重要的就是開放，這是國家真正成功最根本的一條。
　　這個世界就是兩個海平面，中國在底部，人均不到200美元，而1980年美國人均GDP就到了12500美元，兩國的分配結構不同，我們儲蓄率高，落到中國人民口袋里的錢與美國落到人民口袋里的錢差80倍到100倍。如果不開放，美國在高海平面，我們在低海平面，會維持很長時間。鄧小平的厲害，就是打通兩個海平面。
　　打通通道之后，發生了人類歷史上少見的一次對流。資本技術為什么會來?這里面有一個規律：資本技術越多的國家，它的收益率越低;對于資本和技術越稀缺的國家，資本技術來一點，收益率就非常高。過去不開放，資本技術來不了，一開放，改善了投資環境，資本技術就“嘩嘩”地來。鄧小平當年力主開放，主要看中這一條。我們要是完全靠自己積累，那得到猴年馬月。沒有想到的是，我們這個海平面還有大量的產出。經濟學家李嘉圖早就講過比較優勢，任何國家再落后，也有某些東西不那么落后。中國一開放，窮就是競爭力。同樣的產品，別人會做，我們也能做，而且價格低。
　　我們的GDP從1979年到2004年平均增長將近10%，2009年中國成為世界第二大經濟體，貿易增長年平均16.3%，2010年我們成為世界最大的出口國，2013年我們成為世界最大的貿易國......更重要的不是這些數字，是這場經濟革命顯著改善了普通中國人的生活質量。
　　3、中國憑什么高速增長?
　　這種高速增長本身帶著挑戰，首先要弄清楚，我們到底靠什么?
　　第一是借了全球的力。我們不是完全靠自己，不是完全靠中國人的優秀和苦干。中華民族一直很優秀、很苦干。我們是借了全球的力。
　　第二是成本優勢，廉價勞動力。你憑什么借了全球的力啊?不完全是你工資低，因為沒開放之前工資更低、更窮。中國的成本優勢不是單向的要素優勢。過去我們是人很窮，體制成本很貴，很多事不能干。中國真正的秘密是勞動力價格很低，長期貧窮形成數目巨大的廉價勞動力。
　　第三是改革急劇降低了中國制度成本，開放使中國參與國際競爭。過去我們的制度組織成本很高，改革開放是把制度成本降下來了，這是中國真正成本優勢的由來。
　　第四是中國人善于學習，人力資本投資增長迅速，觀念、知識、技能和產品質量的進步。中國人肯學習、重視教育，重視技術。這是中國人自古以來的傳承，再窮孩子也要念書，不能混。
　　改革開放讓我們的體制組織成本急速下降，然后學習曲線上升，質量開始提升。我們主要靠成本優勢，這是我們的主打的武器。成本優勢是由以上幾項條件的配合，大體從1990年代中期開始，中國經濟在世界經濟舞臺上顯示國際競爭力。這是我們在世界舞臺發力的主要原因。
　　4、中國經濟：高位增長的代價
　　理解了高位增長是從哪里來的，我們還要看到高位增長給我們帶來的代價。
　　(1)不差錢的宏觀環境
　　出口、創匯、全球投資往中國來，我們曾經是很長時間內全球內吸引外資最多的國家，這是好事!我下鄉到農村時，我的師傅告訴我：人沒有遭不了的罪，但常有享不了的福。你說沒外匯很辛苦，朱镕基到北京的時候，中國外匯180億美元，搞了個并軌，一年漲了350億，達到500億美元。到現在3萬億外匯儲備，這是好事!
　　問題是受得了嗎?外匯進中國你不能花吧?要換成人民幣就得跟商業銀行換，商業銀行跟中國人民銀行換，中國人民銀行拿基礎貨幣換。所以外資來的越多，順差越多，我們的基礎貨幣投放也越多。
　　而且為了出口導向，我們要維持人民幣對美元匯率不能大幅上升。如果人民幣對美元升了，出口的成本就要上升，為了維持出口優勢，人民幣的匯率就不能輕易升值。不能輕易升值是什么意思?進來1塊美元，8塊人民幣要投出去。所以順差越大，外來投資越大，貨幣投放量就越大。所以就很快形成了不差錢的宏觀環境，錢少了不行，多了更麻煩。如果貨幣的投放量超過一個市場商品和服務的供應量，商品和服務的價格就會起來。不是所有東西的價格一起起來，有些東西起的慢，有些東西起的快。這個力量是了不得的!因為它會讓相對價格發生顯著改變。
　　價格發生變化，我們的消費行為就會變化，更重要的是投資行為也會變化。為什么現在流行找風口，因為這些年出現太多風口了。大量的錢投到有限供給的環節，價格就會起來，價格一起來，人就會形成預期，認為它還會漲，追漲殺跌，你看好它，它證明它會漲，大家再把錢投進去。金融的危險就在這里，因為它會自我證明、自我強化。
　　這個游戲全世界很多國家都玩過。過去我們是沒機會玩，沒機會見價格瘋漲，現在土地、房屋、古畫、錢幣、郵票價格很高，就是這個道理。
　　我曾經到新疆看過一頭羊，叫刀郎羊，比普通新疆羊高一倍，價格很高，最貴的種羊賣1400萬。我問維吾爾族一個老實的牧民，價格什么時候開始漲的?從06、07、08年以后，上門問價的人很多，價格跳躍的程度連羊的主人都不能適應。首先是5千元，2個禮拜后，5萬，15萬賣不賣?50萬賣不賣?牧民來不及反應，說不賣，不賣就漲。
　　為什么把這么多精力從實體經濟引走啊?就是貨幣的力量，就是我們成功帶來的副產品。出口不好嗎?賺了錢不好嗎?創了匯不好嗎?問題是創了匯，還有一個貨幣機制要跟上去。我們基礎貨幣要跟著增加啊，基礎貨幣從央行發到商業銀行手里，還有乘數在起作用。商業銀行借給企業，企業再存到商業銀行，銀行再借出來。1塊基礎貨幣要頂好幾塊，加到一起就是一個宏觀環境的巨大變化。
　　我給大家描述這個流程：這是外匯，無論投資來的還是順差來的，進到中國，基礎貨幣就得動。你想維持不升值，來1塊，8塊就要輸出去。輸出去，這個錢就要進中國國內市場。資產價格，特別是那些供應有瓶頸的價格就會上來，上來以后投資熱情就會轉移，人力資本的配置就會發生方向性、結構性的變化。像任正非這樣有定力的企業領導不多，扛得住這個資本力量的真是不多。沒有辦法，前后左右嘩嘩掙錢，那錢可是真的!他賺錢賺到你心里動搖。很多人開始都怕，金融、股票都是不干的，最后由不得你不干。很多人為什么沖進去啊?是前后左右都賺錢了，連小學同學都賺錢了，念書比他差的都賺錢了，憑什么落下我呢?一圈一圈的人轉到這些資產游戲里去。一不小心會沖到生活必需品上面，那就是通貨膨脹，那就需要調控，這就是我們這些年走過的路。
　　(2)養成快贏與跟風的思維模式
　　我們有4萬億外匯儲備，很強大，但它的派生產物就變成在經濟當中，我們整個產業界、企業界、社會喜歡快贏，喜歡順著風就往上沖，成了一個流行的思維模式，這就是我們高速增長帶來的一個代價。
　　5、下行是市場的常有的道理
　　(1)差額只是價格現象
　　我們的廣義貨幣就是M2，所有的現金、存款放在一起算，你看增長多少!8年來，廣義貨幣絕對量增長了將近54萬億，同期GDP增長不到28萬億。差額到哪里去了，差額就變成價格現象了，它又不是平均分配，它是一重一輕分配。但哪一點是真在創造財富?
　　(2)金融危機的根本是心理問題
　　錢一多，相對價格發生變化，金融預期下面就是行為。亂投資，你擋也擋不住，人理性的時候很理性，瘋狂的時候很瘋狂，它會讓人進入到集體無理性，羊群效應。等醒過來后誰都不信的事在那個時間誰都信。這個事情不是一天發生的。2008年美國金融危機，美國經濟學家對他們的經濟進行反思，說“次貸”怎么燒了這么大一個窟窿，怎么形成的。IMF研究部主任寫了一本書叫《這次不一樣》，他根據金融史上800年數據研究發現，人類經常是犯了錯誤就忘掉，重復的犯，除了忘掉的沒有任何新鮮的，他最后解釋金融危機的根本是心理問題，人的心理有放大客觀存在的傾向，好的時候覺得會變得更好，差的時候覺得會變得更差。
　　(3)理解市場經濟的兩面性
　　舉個例子，北方的一個地級城市，因為有煤炭資源，煤價格好的時候，該市人均GDP能超過香港，政府有錢了就開始各種建設，要建世界的中心。于是水泥、鋼筋、貸款、勞動力都扎進去了，但有收益嗎?這個資產投資能回來嗎?什么叫過剩產能?這些年所有的企業都在鋪攤子上項目，別光以為市場經濟是非常溫柔的，它說翻臉就翻臉。看看美國，世界第一大經濟體，到現在一萬億美元的“次貸”窟窿都沒有燒完。市場經濟有兩面，因為它是由人組成的活動，人的心理天生有點不成熟，好的時候把它看的太好，經濟下行了以后，人人捂緊口袋，不花錢不投資，于是產生蕭條。這是市場的常有的道理。
　　水落石出 中國經濟從奇跡回歸常態
　　1、經濟下行的四個拉力
　　(1)全球金融危機收縮外需
　　高速增長里頭隱含著下行，我們是依賴出口，美國一出事，怎么可能不受影響，你怎么可能一枝獨秀呢?我們出口每年都是百分之二三十的增長，2007年以前，2008年危機顯現效果，我們來不及笑話美國，我們的出口警報就來了，下跌20%。沿海不少省份的經濟、財政的收入就依賴出口，立即就下去了。美國市場出問題，美國政府去救，靠什么救的市?靠放債。政府的公共債務出了問題誰救?包括歐債的問題到今天還沒有收場。歐美都出問題，我們整個出口市場這個地基就不能支撐我們的高速增長，這是第一個下行拉力。
　　(2)迅速丟失成本優勢
　　第二個，高速增長也讓我們比較優勢成本迅速丟失，丟失的非常快。原來以為差80、10倍，為了支持中國高速成長的30年，就靠比較優勢成本，結果高速增長也是我們成本迅速抬升的年代。我們獨到性優勢還未形成，我們手里有什么東西，全世界非買你不可呢?開始有，但很少，兩頭夠不著，然后你在放眼全世界，印度、越南、朝鮮也開放了，他們比你的東西還便宜，他在你底下又拖了一條線，我們叫“全球三明治”，我們已經不是成本優勢最顯著了，我們的創新優勢獨到式優勢還不明顯，我們夾在中間，這是把我們拉下來的第一個理由。
　　(3)“不差錢”侵蝕企業家精神
　　另外就是這些年形成的“不差錢”思維。不要光看官府奢華，我們整個企業界產業界也夠奢華，根本不知道我們自己到底幾斤幾兩，到底能掙錢掙多久。我們花錢有的是本事，這也侵蝕我們企業家精神。為什么華為值得我們首肯，因為“居安思危”，堅持“奮斗者為本”。長期的艱苦奮斗，什么意思呢?你得弄清楚中國靠什么站在這個世界上。我們沒有洋洋自得的底氣，我們只不過是機緣巧合，窮了幾十年后鄧小平改革開放，它有一個憋久的水位釋放的思維，但是“不差錢”把我們引到了另外一條路上，正經的事情不做，慢活不做，工匠精神逐步消失。如果一個企業老板帶頭奢華，他會侵蝕到他周圍人，他最后會侵蝕到我們的員工。這個力量是把我們拉下的一個原因。
　　(4)真實利率急升，引發“債務型通縮”
　　最后一條是市場的力量。你看資產價格居高是我們是最大的危險，我不是說投資房產不好，投資房產沒關系，投錯了就錯了。最大的麻煩是，當發現資產價格好的時候，你會產生一個需求，很容易懂的，我借錢投的，杠桿原理，借錢有個利率，我投資的資產，無論地或者什么項目，它有預期，如果預期很高，借錢的需求就會高，這些年都驗證過了，誰買了房，家庭資產就上去了，問題是這個游戲永遠是確定的一個債務，應對于你想象的未來，萬一未來一變化，你就會發現你欠了很多錢，那個利息就會把很多人逼死，而且大家看好的時候通貨膨脹，通貨膨脹會把增生利率拉低了，你跟銀行借錢20個百分點挺高的，突然增加10個點，等到物價一下來，我們現在已經有40個月物價指數往下行，銀行利率是不變的，真實利率大大提高，那你過去借錢越多的，現在財務成本就把你吃死。現在很多地方政府的揮霍過后，就知道當家痛苦，一個地方現在幾百億不算稀奇，但利息有多少?現在天天發愁四處盤錢還利息，不還利息就會壞賬，就會追究責任，現在很多人打著算盤拆東墻補西墻，只要在任期內不爆出來就行。這個力量在企業界也是同樣的，我們整個企業的資產負債率，當然首推我們的國有企業，很容易借到錢，但是對不起，真實利率包袱已經變重。
　　2、三塊“石頭”浮出水面
　　這四個力量就把中國的經濟往下拉，拉下來會怎么樣，水落石出，這次華夏基石十月論壇的主題叫“谷底重生”，谷底是什么?谷底是幾塊硬硬的石頭，對付不了這幾塊石頭，經濟是上不去的。
　　(1)第一塊石頭是成本
　　收入即成本，高速增長等于高速推高成本。好的時候，一塊地都要搶，這個地價格不起來嗎?原料、能源、材料、技術。你花錢買過來，就是你的要素，等市場一下去，硬硬的石頭頂人。比如我們HR不能光學會怎么招工，你會不會裁人。我們企業現在有多少消化成本的手段，收入就是成本，今年的收入就是明年的成本，這是經濟學的鐵律，所以收入漲的越快，就是成本長的越快，市場一翻臉，麻煩了。我們現在很多鋼鐵企業都快被庫存給急死了，進了很多原料，以為鋼價還會漲，市場一翻臉你買的東西是你買的，會不會消化，會不會處理?
　　(2)第二塊石頭是債務
　　通脹和負利率刺激借貸需求，普遍推高負債率。好的時候杠桿是對的，你不利用杠桿很難把你的資產表做上去。問題是拐點到的時候，你應對的了嗎?為什么那么多企業界朋友要跑路，要跳樓。他不明白自己為什么借了這么多錢，好的時候預期撐著，借多少錢放進去只能變更大的財富，為什么會借，拍拍手，幾個短信就幾千萬，幾個億這么來往，這是好的時候。翻臉的時候，市場是會翻臉的，支持市場現實價格的不但是真實的預期，真實的要素，還有人們的想象，想象是會變的。
　　(3)第三塊石頭是產能過剩
　　現在什么企業最困難?他賣的東西價格已經不行了，跟他賣同樣的東西的企業產能逼著他要降價，他買的東西還沒有相對降很多價，很多企業就是這樣死的。因為企業都是投入產出過程，最難處理的是這個東西，你相信只要下行，所有要素價格都跌了，問題你能撐到它跌下來的哪一天嗎?
　　3、體制成本最堅硬
　　這個成本分兩類：一是市場競爭形成的成本;一是由政策、法律等體制規定的成本。
　　有的成本不完全是企業自愿付錢形成的成本，我把它叫做體制成本。從1995到2012年，名義GDP(不是去掉價格指數的)長了8.6倍，工資總額長了8.8倍，稅收長了16.7倍，政府收入長了18.8倍，社保繳納增長了28.7倍，土地出讓金長了64倍，還沒有算上管制審批和被貪腐的。
　　李克強上任以后，就是抓這個事。砍掉了很多成本項，后來他一看還是不少。這是哪來的，沒有多少是計劃體制留下來的，都是高速增長為了維持平衡導致。你看看社會管制成本、腐敗成本增長了多少倍?沒有統計數，經驗估值至少比GDP長的快。這都是中國產業界承擔的成本，導致中國企業整體競爭力的下降。
　　兩個突圍方向　要么成本領先，要么與眾不同
　　1、支點：中國人可靠的韌性
　　30年市場化改革，一部分人嘗到先富起來的甜頭，曾經滄海難為水。但我們不可忽視我們這個民族特性。
　　我曾經遇到一對企業家，他們做了一輩子的生意，退休后我觀察他們的生活，他們最開心的事，就一件事，回想當年誰跟他競爭的時候失敗了，這是人一個非常重要的動力，何況你還有超越的動力。中國人有韌勁，我對我們這個民族觀察很多年，中國人是好的時候表現很差，差的時候表現好。
　　中國五千年，誰也不能把我們滅了。
　　2、兩大市場機會
　　(1)品質與便利
　　我們不要被所謂的過剩產能嚇著，我們晃晃蕩蕩做生意的人太多，所以過剩。我們這么多人出國買東西，你到海關看看，全是中國游客，海關免稅商店掛一個大牌：“白色戀人”限購5盒，就是一個餅干，多少人去搶。只要精心做產品品質，精心做服務，市場空間還是巨大的。
　　為什么我們喜歡買德國的和美國的產品?是過剩產能?我們有多少水龍頭是關的緊，多少門窗關的嚴的?拿一個德國“雙立人”指甲刀比一比，我們指甲刀產量嚇人，便宜也嚇人，不是沒有市場，而是我們東西不夠不如外國質量好。
　　國內經過高速增長，已經形成了中產階級，形成了對品質有要求。為什么蘋果那么貴在中國賣的好，我們這方面是供不應求，不是產能過剩。我始終認為我們要把好字放到前面。不好，你要嗎?從這個角度我們產品的品質有一個巨大的上升空間，不要說你在發明新的東西。
　　再就是我們對便利性有越來越高的要求。服務業就是解決便利問題的，我們差的遠。旅游這么好的市場，看看我們的旅游服務，和國外比真的是差距非常大。不要說中國沒有市場，20年高速增長形成的國內需求，現在每年10個點的社會零售商品額的增長，里頭有大量商機，問題是有多少人在認認真真做產品。我看會有“新一波進口替代”革命發生，海淘、外購，出國大媽去買這買那，一定會刺激國內產業界做出靠近品質的東西，形成又一波產業替代，產品替代，市場替代，這一條看我們的前景是非常巨大的。
　　所以，我們需要的是以材料、工藝、流程、產品品質與品類、服務便利與商業組織方式的創新，以持續提升的人力資本驅動生產率進步。
　　(2)全球依舊是大舞臺
　　國際市場怎么樣?我剛才講了美國現在也不穩，升息為什么落不下來，因為美國的復蘇還不穩，歐洲看不到名堂，日本就沒起來過。全球不行了嗎?
　　2007年全球發生一個最重大的變化，全球總需求當中發達國家的份額下降，新興市場的份額上升，7個發達國家2007年占全球總需求68%，現在降到48%以內，但是我們整個的出口，我們的外向經濟，我們國人腦子里的世界觀主要還是發達國家，我們沒有多少力量在新興市場去攻城略地。
　　我們去訪問法國，一家電子產品公司，法國老總出面接待，他拿一個名片，我一看名叫趙國華，我以為是中國人。我問他為什么叫趙國華，他說對中國市場有興趣，他讓他手下中國的雇傭花很長時間，才找出這么個名字來。我們反過來要反思我們對人家有沒有興趣。我們經歷了漫長的農業文明，還有“天下中心”后遺癥。你到印度去看看，那個市場很大，有多少人在那邊攻打，我訪問過幾趟印度，一家公司只有老板的屋里有空調，我們空調的產能過剩，我們為什么去攻印度市場?生活習慣不同，語言不同，法律、人文不同，我們要學會去適應，要像華為那樣真正走出去。
　　我今年去訪問南美，主要看到的只有華為、銀聯這、聯想三個企業的logo。世界很大，市場空間很大。我們制造能力強，但是市場能力與之不匹配，所以不要說沒有機會。
　　國家“一帶一路”戰略挺好，但是需要地面部隊，沒有地面部隊，這個宏偉的戰略是很難落地的，得一個個市場去開辟，一個項目一個項目去接，一個單子去攻。不能說我們沒有發展空間，不成立。
　　總而言之，中國與發達國家平均收入差距還有10倍，人均收入不過全球第85，尚有不小的比較優勢;在新的全球格局中，中國可開拓新市場的潛力巨大;中國開放所累計的人力資本、先行者經驗，還有釋放、放大的余地。只要我們的外向經濟出現升級，也一定能支持經濟轉型，形成利好。
　　3、以色列的啟示
　　把產品做好了，還要加上創新。未來的成本還會升，如果再沒有獨創性優勢，就會遇到印度，越南、東盟國家的挑戰。中國的成功喚醒了很多國家，不就是改革開放嗎，那我也改革開放。越南我還沒有機會去，但聽去過的人回來講，他們聰明、苦干、能干，越是過去體制成本太高，降下來以后，他們的成本優勢比我們顯著，我們唯一的辦法是往上打。
　　以色列我是跟正和島的一幫朋友一塊去的，深受觸動。以色列才多少人?800萬人，自然資源匱乏，整個國土面積比北京市還小，而人均GDP3.5萬美元，是除美國、中國之外在納斯達克上市最多的國家。創新的力量中國如果不發力，不跟隨著增長，不把這個力量積累起來，將來靠什么在全球立足?
　　4、兩個突圍方向
　　(1)毛巾擰水出成本
　　中國經濟的方向就是兩個方向，一個方向，成本曲線上升了，國家靠改革把體制成本降下來了，企業要好好練內功，毛巾擰水出成本。
　　學學人家華為，把流程改造做到了世界一流水平。很多企業我去訪問過，那是什么水平?我們要把所有廢余動作去掉，錯誤的環節去掉，消化成本永遠都有可為。何況是信息技術給我們企業節約成本。下降成本是一個主攻的方向，消化債務，處理好不良資產。
　　打仗哪有不傷兵的，哪有不死人的，所以你得處理傷兵。我們要交流處理傷兵，掩埋尸體的經驗，你不處理傷兵，以后誰給你打仗?我們現在好了，傷口流血化膿，換件新衣服，穿件新軍裝，假的!傷口你要包上，尸體得埋掉。陳毅沒有參加長征為什么能當元帥?留守部隊，不能走、拖不動的傷兵，全部交給陳毅，所以他有戰功。我們企業里面有陳毅同志嗎?光看好的，光看戰略，光拿那個大的，背后的事情難活有人干嗎?
　　石頭就是石頭，宏觀上松一松，放點水，石頭被蓋住了，但是它還是石頭。
　　(2)成本曲線新空間推移
　　成本總會上升，人均收入提高是趨勢。如果順利，2020年中國會變成高收入國家，成本總會上去，那你生產更高價值的東西，你得把這個成本曲線移到新的空間去。蘋果的雇員沒有10萬以下的，它有能力進入新的發展空間。
　　講來講去就是當年商學院的兩句話，“你要么成本領先，要么與眾不同”。你真能與眾不同，你成本上差一點也沒關系。你如果還沒有與眾不同的能力，你要把重點放在成本的控制上。如果既不能成本領先，也不能與眾不同，那我們就要與這個偉大的經濟時代告別。
　　很多時候我們咬咬牙，熬一熬，就會在未來5年、10年的增長當中有一席之地。今天我講的不知道有沒有價值，僅供各位參考。

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