“上半年的業績可以說好的非常好，差的頹廢到一塌煳涂，在中間搖擺的企業其實很少，產生兩極分化的主要原因是，目前房地產行業的整合和城市化的發展進程，市場在慢慢淘汰一部分企業”
     隨著赴港上市的內地房地產企業陸續公布2015年半年報，房地產行業的整體表現漸漸浮上臺面：整體盈利能力出現下滑，房企呈現出兩極分化態勢。
　　一方面，龍頭企業仍保持了較高速的增長。具體來看，在核心凈利潤方面，上半年萬達商業（3699.HK）為22.64億元，同比上漲116.65%；恒大地產（3333.HK）為101.6億元，同比上漲56.5%；華潤置地（1109.HK）50.21億港元，同比上漲31.8%；中國海外發展（0688.HK，下稱中海）136.3億港元，同比上漲20.3%；萬科（2202.HK，000002.SZ）48.14億元，同比上漲5.54%。
　　據財新記者統計，上半年，上述五大房企的整體銷售額約為3799.1億元人民幣，銷售面積40.56億平方米，其中，萬科延續了半年銷售金額過千億的好成績，恒大、中海和萬達的銷售額亦超過500億元，分別較去年同期上漲25.7%、17%及10%。
　　另一方面，一些企業則出現大幅下跌的狀況。中報數據顯示，雅居樂（3383.HK）上半年的股東應占利潤為9.65億元，同比下跌52.8%；保利香港（0119.HK）1.03億港元，同比下跌90.9%；綠城中國（3900.HK）6.15億元，同比下跌7%。
　　業績的波動影響房地產商對下半年的整體預期。中海地產總裁郝建民在業績會上宣布，中海地產將年初定的1680億港元的銷售目標上調至1800億港元，這一舉動在近年來的中期業績會上較為少見。華潤置地執行董事、副總裁唐勇在業績會上則指出，短期內股市的波動會影響一部分人的支付能力，但從中長期來看，股市影響有限。
　　形成對比的是，綠城中國執行董事兼行政總裁曹舟南則指內地股市下跌令樓市下半年難以出現“金九銀十”的銷售旺季。
　　一名不愿具名的外資券商地產分析師在接受財新記者采訪時表示，內地房企今年上半年的整體表現“比上不足，比下有余”，進一步呈現‘冰火兩重天’的局面。“上半年的業績可以說好的非常好，差的頹廢到一塌煳涂，在中間搖擺的企業其實很少，產生兩極分化的主要原因是目前房地產行業的整合和城市化的發展進程，市場在慢慢淘汰一部分企業”，他表示。
　　盡管各上市房企的利潤有增有減，但體現企業盈利能力的毛利率均出現不同程度的下滑，整個行業呈現出增收不增利的情況。
　　具體來說，上半年，萬科的毛利率由去年的23.26%下跌至22.18%；萬達商業由44.86％下跌至44.31%；恒大地產則由28.6%輕微下滑至28.4%；綠城中國、雅居樂及保利香港的毛利率亦出現不同程度的下滑。只有華潤置地的毛利率逆市上漲，由去年同期的30.4%上漲至32.2%。
　　毛利率出現下滑主要是由于土地成本持續走高、房地產市場緩慢回暖但未見較大反彈造成。一名房地產股票分析師向財新記者指出，今年上半年內地房企的業績可以說是“沒驚喜也沒驚嚇”，但隨著毛利率的下跌，房地產行業已經不再是過去的高利潤行業，而是進入中低利潤行業的范圍。
　　“他們現在面臨的最痛苦的問題就是，一方面拿地很貴，另一方面又不能像以前那樣不計較融資成本，說白了，就是如何才能賺錢，而不是只賺吆喝”，上述人士說到。
　　上述外資券商地產分析師也有類似看法，他向財新記者透露，今年香港上市內地房企的銷售金額上漲約15%，總利潤上漲約6%，但整體的毛利率卻下降了3%。
　　“乍一看，好像上半年地產發展商的日子過的都還算湊合，銷售增長，有的利潤也在增長，但問題是這些數據都沒有‘含金量’。前兩年房地產商都以銷量大為榮，現在有人說自己銷量特別好，大家都會不甚了了，人們關注的是這個銷量好的背后，到底有沒有錢賺，有沒有可持續性，”他表示。
　　面對高昂的土地價格和融資成本，在加上盈利的三重壓力，去庫存化成了上半年各大房企的關鍵詞。據萬科統計，上半年內地房地產市場庫存開始逐漸減少，截至6月底，14
城市新房庫存面積由2014年底的1.52 億平方米下降至 1.48 億平方米，去庫存化周期由 2014 年底的 11.3 個月下降至 10.4 個月。
　　萬科董秘譚華杰在業績會上表示，今年上半年成交以去庫存為主，比去年的低谷有所好轉，未來市場仍將延續去庫存的趨勢。萬科總裁郁亮則指出，房價單邊上漲的時代已經結束，土地拿得多并不一定是財富，“供需關系的變化將推動市場新房的去庫存化。”
　　綠城中國執行董事兼行政總裁曹舟南在業績會上表示，綠城中國上半年約63%的銷售額來自于去庫存樓盤，預計中國內地房地產行業在近兩三年內的主旋律都將以去庫存化為主。
　　上述外資券商分析師指出，去庫存化背后的原因實際上是土地價格的高昂以及房地產商對經濟前景的不確定性。“盡管銷售不錯，但上半年房地產行業的投資增速在下降，新開工面積也在下降，開發商們都表現的戰戰兢兢，去庫存可以讓公司的機動性變得更好，”他表示。

財新網