2017年經濟運行中潛在的風險主要來自于三個方面：地產降溫幅度大于預期；MPA考核正式落地和金融市場去杠桿帶來的壓力；以及外需可能會因政治事件帶來的風險。

　　我們維持2016年實際GDP同比增速6.7%的預測，并將2017年實際GDP同比增速預測從6.7%調整至6.6%。

　　2017年消費對GDP增速的貢獻或將明顯加大，實際固定資產投資增速可能略有下降，而外需有望溫和復蘇。另外，我們認為，短期內貨幣政策可能沒有寬松的空間，預計2017年基準利率將保持不變。人民幣匯率方面，2016年底美元對人民幣匯率將在6.78左右，2017年底到6.98附近。

　　國企改革可能會在以下方面有所進展，推進混合所有制試點以提高國企效率、建立國企市場化的退出機制，以及放開“競爭類行業”的民企準入。預計混合所有制試點將在一些重點行業取得進展，包括電信、交通、能源、電力、醫療和教育等。國企退出機制和不良貸款處置將繼續在市場化原則下推進。此外，競爭性行業中的國企比重能否逐步下降應當被給予關注。

　　對2017年改革的期待主要集中在財稅、戶籍制度和土地改革的繼續推進，以促使中國向消費驅動型經濟轉型。個人所得稅改革可能將進一步推進以改善收入分配，包括提高個稅起征點和建立更完善的個稅制度。

　　2017年經濟運行中潛在的風險主要來自于三個方面：地產降溫幅度大于預期；MPA考核正式落地和金融市場去杠桿帶來的壓力；以及外需可能會因政治事件帶來的風險。

　　首先，地產的降溫對實際增長速度的沖擊較為溫和，考慮到本輪地產繁榮對投資增速的影響有限；主要城市的地產庫存仍然較低，開發商在手現金充裕。

　　但是，如果調控政策更加嚴格，經濟增長將為房地產市場帶來進一步的壓力，可能會拖累2017年的增長和再通脹速度。此外，由于預計2017年將全面實施MPA考核，因此市場流動性和資產價格相關的不確定性仍然存在。因此應當密切關注短期市場利率的變化，以衡量監管框架趨于審慎和金融市場去杠桿過程對市場的壓力。

　　相反，2017年增長在兩方面有超預期的可能，即居民消費和投資增速，以及外需復蘇步伐。2017年消費和投資增長的一個主要驅動因素是實際利率仍在下行，且短期地產投資預期收益明顯下降。

　　此外，我也非常關注美國總統換屆后財政擴張的規模，如果美國貨幣政策不出現大幅緊縮，那么美國基建投資增速加快將利好全球經濟。

　　2017年的經濟增長結構和政策組合或將對個人消費的增長最為有利，尤其是受益于中低收入和中產階級消費升級的商品和服務，以及可選消費行業。同時，醫療、教育和新興消費服務等長期增長領域可能出現較具吸引力的投資機會。

　　(本文作者介紹：中金公司首席經濟學家)