這兩天，金融界就一件事，分析全國(guó)金融工作會(huì)議。你以為金融業(yè)就是分析模型，錯(cuò)，金融業(yè)首先要分析政策，分析錯(cuò)一次就得破產(chǎn)一次。
 
  五年一次的全國(guó)金融工作會(huì)議，定下了未來(lái)五年中國(guó)金融的基調(diào)。緊縮也好，擴(kuò)張也罷，中國(guó)金融不會(huì)再跟著美國(guó)跑。如果說(shuō)以前是一個(gè)金融馬拉松方陣，由美國(guó)領(lǐng)跑，中國(guó)在方陣中跟著跑。現(xiàn)在，中國(guó)悄悄的離開(kāi)了美國(guó)方陣，開(kāi)辟一塊自己的天地。
 
  美國(guó)加息，中國(guó)會(huì)跟著加嗎？不會(huì)。

  美國(guó)房?jī)r(jià)崩潰捅破金融泡沫，中國(guó)學(xué)著捅破嗎？不會(huì)。

  巴西雷亞爾價(jià)格大跌，中國(guó)也學(xué)著讓匯率大跌？不會(huì)
 
  未來(lái)五年，金融的關(guān)鍵詞是穩(wěn)健，跌不到哪里，漲不到哪里，在穩(wěn)健的過(guò)程中完成實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
 
  定下來(lái)了，金融是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，金融不是用來(lái)空轉(zhuǎn)賺錢(qián)的。中國(guó)不能跟現(xiàn)在的美國(guó)金融業(yè)看齊，現(xiàn)在的中國(guó)向上世紀(jì)初的美國(guó)金融業(yè)看齊，當(dāng)時(shí)美國(guó)處于工業(yè)化階段，出口跟現(xiàn)在的中國(guó)一樣多，金融是為實(shí)體服務(wù)的。
 
  實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)得滿頭汗，金融倒是一騎當(dāng)先，從事金融業(yè)的千萬(wàn)、百萬(wàn)年薪，海外度假吃鵝肝，這樣的好日子結(jié)束了。
 
  做金融的別嚷嚷現(xiàn)在工資少，接下來(lái)，金融業(yè)將進(jìn)入正確的激勵(lì)約束機(jī)制，換句話說(shuō)，金融業(yè)賺錢(qián)會(huì)越來(lái)越不容易。在擠泡沫之前，先把金融業(yè)的財(cái)富泡沫擠出去。
 
  原因有三：
 
  一，監(jiān)管套利漏洞少了，隱性加杠桿被阻止。銀行間資產(chǎn)、債務(wù)轉(zhuǎn)來(lái)轉(zhuǎn)去，銀行同業(yè)和投資，相當(dāng)于隱性的放杠桿，現(xiàn)在被一把捏住。
 
  我不相信以前監(jiān)管者不知道銀行同業(yè)的嚴(yán)重性，以前咋不管捏，原因是變相加杠桿不是什么大事，反正不體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，大家都這么干，不這么干讓業(yè)績(jī)下降的才是傻瓜。
 
  現(xiàn)在最高層已經(jīng)決策，靠監(jiān)管套利賺大錢(qián)的日子，快要過(guò)去了。
 
  二，金融業(yè)由一個(gè)媽監(jiān)管。以前一行三會(huì)誰(shuí)也不服誰(shuí)，就是在一起喝茶也沒(méi)用。現(xiàn)在，設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，由央媽負(fù)責(zé)。
 
  一行三會(huì)互相不服氣，倒也沒(méi)啥，關(guān)鍵是給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了巨大的套利空間。保險(xiǎn)公司成為股權(quán)投資者，銀行員工用蘿卜章賣(mài)票據(jù)，到現(xiàn)在為止，也沒(méi)有找出誰(shuí)該為2015年股災(zāi)負(fù)責(zé)，這樣下去，遲早會(huì)再爆發(fā)一次危機(jī)。
 
  有了一個(gè)媽，穿透式監(jiān)管相對(duì)容易，但最終結(jié)果如何，要取決于這個(gè)媽的能力與公信力。
 
  三，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是主導(dǎo)，最能干的人會(huì)進(jìn)入高端制造業(yè)和高端服務(wù)業(yè)，他們可以通過(guò)高薪、股權(quán)、上市得到財(cái)富。
 
  看明白了嗎？新股發(fā)行是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必須舉措，股市不是為這個(gè)系、那個(gè)系服務(wù)的，而是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。所以，別罵劉士余，再罵也沒(méi)用，發(fā)行新股才能部分解決創(chuàng)業(yè)者的融資難題，才能發(fā)揮財(cái)富效應(yīng)。
 
  隔壁王二創(chuàng)業(yè)成為上市公司董事長(zhǎng)了，二狗子你怎么不能呢。二狗子們只有拼命干。
 
   股市會(huì)怎么樣？
 
  滬指上升，價(jià)值投資成為主導(dǎo)，我們維持對(duì)股市的判斷，大牛市沒(méi)有到來(lái)，區(qū)間震蕩底部逐級(jí)提升，速度是烏龜爬式的。
 
  風(fēng)險(xiǎn)投資基金與并購(gòu)基金，是最有上升空間的投資品種，不像其他基金有玻璃天花板。因?yàn)榍罢邽閯?chuàng)業(yè)服務(wù)，后者吃掉僵尸企業(yè)。這次會(huì)議把國(guó)有企業(yè)降杠桿作為重中之重，抓好處置“僵尸企業(yè)”工作。讓企業(yè)破產(chǎn)社會(huì)成本太高，并購(gòu)重組是處置僵尸企業(yè)社會(huì)成本最低的辦法，大魚(yú)吃小魚(yú)，大魚(yú)也承擔(dān)了小魚(yú)的生活成本。
 
  險(xiǎn)資日子同樣不好過(guò)，寶能現(xiàn)象一槍結(jié)果了萬(wàn)能險(xiǎn)加杠桿。沒(méi)有套利空間，沒(méi)有大規(guī)模加杠桿，就沒(méi)有那些大鱷，可別跟我說(shuō)，這些大鱷都是用的自己的錢(qián)。
 
   除了股市、險(xiǎn)資、銀行之外，受到最大打擊的是地方政府。
 
  “各級(jí)地方黨委和政府要樹(shù)立正確政績(jī)觀，嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量，終身問(wèn)責(zé)，倒查責(zé)任”，跟銀行壞帳一樣，得終身問(wèn)責(zé)。
 
   地方政府官員心理那么一想，我借債發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)，結(jié)果終身問(wèn)責(zé)，劃不來(lái)啊，得，咱別借了。還有一種辦法，是明修棧道暗度陳倉(cāng)，地方政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)變相負(fù)債，現(xiàn)在不少地方政府是這么干的。
 
  這次會(huì)議像緊箍咒一樣，套在地方政府頭上。
 
   政府資產(chǎn)負(fù)債表由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局編制。跟銀行一樣，地方債務(wù)也進(jìn)行穿透式檢查。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局編制全國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表，把各個(gè)地方資產(chǎn)、負(fù)債查清楚。
 
   財(cái)政部加上一巴掌，50號(hào)文再次強(qiáng)調(diào)地方政府舉債一律采取在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的限額內(nèi)發(fā)行地方政府債券方式，除此以外地方政府及其所屬部門(mén)不得以任何方式舉借債務(wù)，劍指地方政府的或有負(fù)債（擔(dān)保），地方政府融資平臺(tái)以及PPP。
 
    菩薩伸出了手，孫悟空也逃不出手掌心。
 
    以前不管，是看看不管會(huì)成啥樣，果然成了個(gè)熊樣，現(xiàn)在管了，再糟也不會(huì)比股災(zāi)時(shí)更糟糕。一切向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)看齊，這是重點(diǎn)的重點(diǎn)。